Economia SUA va înregistra o creştere modestă de doar 0,3% în primul trimestru din 2025, pe fondul incertitudinii politice şi al noilor tarife impuse de administraţia Trump, potrivit celui mai recent sondaj CNBC Rapid Update, care prefigurează o posibilă perioadă de stagflaţie.
Raportul, care include previziunile a 14 economişti privind PIB-ul şi inflaţia, indică o scădere semnificativă faţă de trimestrul al patrulea din 2024, când economia a crescut cu 2,3%. Dacă se confirmă, aceasta va fi cea mai slabă performanţă economică trimestrială din 2022, anul ieşirii din pandemie.
Inflaţia PCE de bază, indicatorul preferat de Rezerva Federală, este estimată să rămână în jurul valorii de 2,9% pe parcursul majorităţii anului, înainte de a începe să scadă în trimestrul al patrulea.
Slăbirea activităţii reale, tot mai vizibilă
Declinul în încrederea consumatorilor şi a mediului de afaceri începe să se reflecte şi în datele economice concrete. Departamentul Comerţului a raportat vineri că cheltuielile reale ale consumatorilor au crescut cu doar 0,1% în februarie, după o scădere de -0,6% în ianuarie. Pe acest fond, Action Economics a redus drastic estimarea pentru creşterea consumului în T1, de la 4% la doar 0,2%.
Barclays a comentat că “semnele de încetinire în datele economice concrete devin tot mai convingătoare, după deteriorarea semnalată anterior în indicatorii de sentiment”.
Un alt factor negativ este explozia importurilor înainte de intrarea în vigoare a tarifelor, importuri care sunt contabilizate negativ în calculul PIB-ului.
Perspective mixte: fără recesiune, dar cu riscuri tot mai mari
Veştile bune sunt că efectul negativ al importurilor ar putea fi temporar, iar doar 2 dintre cei 12 economişti chestionaţi prognozează o contracţie a PIB-ului în T1. Niciunul nu anticipează două trimestre consecutive de scădere, ceea ce ar marca intrarea oficială în recesiune.
Oxford Economics, care oferă cea mai pesimistă estimare pentru T1 (-1,6%), prognozează totuşi o revenire în T2, cu o creştere de 1,9%, deoarece importurile vor contribui ulterior la formarea de stocuri sau la vânzări.
În medie, estimările pentru trimestrul al doilea indică o revenire modestă la 1,4%, urmată de 1,6% în T3 şi 2% în ultimul trimestru din 2025.
Totuşi, o economie care creşte cu doar 0,3% este vulnerabilă şi se poate contracta rapid, mai ales în contextul noilor tarife ce intră în vigoare în această săptămână.
Mark Zandi, economist-şef la Moody’s Analytics, avertizează: ”Deşi scenariul nostru de bază nu prevede o contracţie a PIB-ului, având în vedere escaladarea războiului comercial global şi reducerile de personal şi finanţare în sectorul public, există o probabilitate reală ca economia să scadă în T1 şi chiar în T2. Iar dacă preşedintele nu dă înapoi cu privire la tarife până în T3, riscul unei recesiuni devine semnificativ.”
Moody’s estimează o creştere slabă de 0,4% în T1, cu o revenire lentă la 1,6% până la final de an, sub ritmul normal al economiei americane.
Fed, prinsă între inflaţie şi stagnare
Inflaţia persistentă complică planurile Rezervei Federale. Deşi pieţele par să parieze pe reduceri de dobândă în 2025, inflaţia PCE de bază este aşteptată să crească la 3% în T2 şi să se menţină la acest nivel până în ultimul trimestru, când ar urma să scadă la 2,6%.
În acest context, banca centrală va avea dificultăţi în a justifica reduceri de dobândă, cu excepţia cazului în care inflaţia începe să scadă vizibil.
Articolul de mai sus este destinat exclusiv informării dumneavoastră personale. Dacă reprezentaţi o instituţie media sau o companie şi doriţi un acord pentru republicarea articolelor noastre, va rugăm să ne trimiteţi un mail pe adresa [email protected].
