Miliardarul Ray Dalio, fondatorul Bridgewater Associates, avertizează că Statele Unite se apropie de un punct critic al datoriei publice, după ce Trezoreria americană a anunţat că va extinde răscumpărările de obligaţiuni guvernamentale pe termen lung pentru a susţine o piaţă afectată de creşterea randamentelor. Investitorul consideră că această intervenţie, combinată cu deficitul bugetar uriaş al SUA şi costurile tot mai mari ale finanţării datoriei, reprezintă un semnal că riscul unei crize este în creştere, relatează CNBC.
Secretarul Trezoreriei americane, Scott Bessent, a anunţat în această săptămână extinderea operaţiunilor prin care statul răscumpără propriile obligaţiuni, în special titlurile cu maturităţi între 10 şi 30 de ani. Bessent a declarat că valoarea achiziţiilor ar putea depăşi 4 miliarde de dolari.
Măsura urmăreşte să îmbunătăţească lichiditatea pe piaţa obligaţiunilor, într-un moment în care randamentele titlurilor americane pe termen lung au crescut puternic. Pentru Dalio însă, necesitatea unei asemenea intervenţii trebuie privită în contextul deteriorării finanţelor publice.
”Sunt convins că situaţia financiară a guvernului se află într-un punct de inflexiune”, a scris Dalio. Dacă problema nu este abordată acum, datoriile ar putea ajunge la niveluri care nu mai pot fi gestionate fără consecinţe economice severe, a avertizat el.
Dalio atrage atenţia că guvernul SUA cheltuie cu aproximativ 40% mai mult decât încasează, ceea ce alimentează permanent deficitul. Numai în iulie, deficitul bugetar american a depăşit 432 de miliarde de dolari.
În acelaşi timp, investitorii cer randamente mai mari pentru a cumpăra obligaţiuni americane pe termen lung, iar Dalio indică şi reducerea expunerii Japoniei la aceste titluri drept un alt semnal de avertizare. Pe măsură ce datoria creşte, cresc şi sumele necesare pentru plata dobânzilor şi refinanţarea obligaţiilor ajunse la scadenţă.
Fondatorul Bridgewater estimează că, dacă actuala traiectorie nu se schimbă, o criză a datoriei americane ar putea apărea într-un interval de unu până la cinci ani. Estimarea sa centrală este de aproximativ trei ani, cu o marjă de doi ani.
Pentru evitarea unui asemenea scenariu, Dalio susţine că Washingtonul trebuie să acţioneze simultan în trei direcţii: reducerea cheltuielilor, creşterea veniturilor fiscale şi diminuarea ratelor dobânzilor, astfel încât deficitul bugetar să coboare spre 3% din PIB. El avertizează însă că forţarea artificială a dobânzilor în jos de către Rezerva Federală ar putea avea efecte negative.
În ceea ce priveşte investiţiile, Dalio recomandă o expunere mai redusă la active bazate pe datorie, inclusiv obligaţiuni. În schimb, consideră că aurul ar putea reprezenta 10%-15% dintr-un portofoliu, alături de o expunere mai mică pe bitcoin.
Avertismentul vine după o săptămână volatilă pe pieţele americane, în care creşterea randamentelor obligaţiunilor pe termen lung a pus presiune asupra acţiunilor şi a contribuit la întreruperea unei serii de trei săptămâni de creşteri pentru indicele S&P 500.